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（二）总投资收益率

含义	又称投资报酬率（记作ROI），是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。
公式	总投资收益率（ROI）=年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资 项目总投资＝原始总投资＋资本化利息
判断标准	总投资收益率指标大于或等于基准总投资收益率指标的投资项目才具有财务可行性。
优缺点	优点：计算公式简单； 缺点：没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对项目的影响，分子、分母的计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。

【例题34：2011年单选题】某投资项目的投资总额为200万元，达产后预计运营期内每年的息税前利润为24万元，相关负债筹资年利息费用为4万元，适用的企业所得税税率为25%，则该项目的总投资收益率为（）。
A.7.5%
B.10
C.12%
D.14%
【答案】C
【解析】总投资收益率（ROI）＝年息税前利润或年均息税前利润/项目总投资×100%＝24/200×100%＝12%。
四、动态评价指标的含义、计算方法及特征
（一）折现率的确定

折现率	适用情况
投资项目所在行业的权益资本必要收益率	资本来源单一的项目
投资项目所在行业的加权平均资本成本	相关数据齐备的行业
社会的投资机会成本	已经持有投资所需资金的项目
国家或行业主管部门定期公布的行业基准资金收益率	投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算
完全人为主观确定的折现率	逐步测试法计算内部收益率

 

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（二）净现值
1、含义
净现值（NPV）是指在项目计算期内，按基准收益率或设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。也可表述为项目投产后运营期各年现金净流量的现值与原始投资额现值的差额。
2、计算方法
（1）一般方法
①公式法：直接列出折现公式。
②列表法：通过现金流量表计算净现值指标。
（2）特殊方法
（3）插入函数法
【例题35：教材例4—23】某投资项目的所得税前净现金流量如下：NCF0为-1100万元，NCF1为0万元，NCF2—10为200万元，NCF11为300万元。假定该投资项目的基准折现率为10%。
要求：用公式法计算该项目的净现值（所得税前），最终结果保留两位小数。
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要求：用公式法计算该项目的净现值（所得税前），最终结果保留两位小数。

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